Ожидаемые денежные потоки в оценке бизнеса могут быть сформированы двумя методами: косвенным методом — на основе оценки потребности в инвестициях и прогноза будущих доходов и расходов предприятия, или прямым методом — по результатам анализа сроков, величин и условий платежей и поступлений, предусмотренных заключенными закупочными, сбытовыми, трудовыми, арендными, кредитными и прочими договорами.
Косвенный метод основан на преобразовании величины чистой прибыли в величину денежных средств. При этом исходят из того, что отдельные виды расходов и доходов предприятия уменьшают (увеличивают) его прибыль, не затрагивая величину его денежных средств. Прежде всего, это касается такого неденежного элемента затрат, как амортизационные отчисления. Амортизация в составе расходов уменьшает прибыль, однако начисление амортизации не приводит к оттоку денежных средств.
Поэтому в процессе расчета денежного потока косвенным методом к прибыли, полученной за период прибавляют величину начисленных за тот же период амортизационных отчислений. Также учитываются изменения в активах/ пассивах предприятия за отчетный период. Процедура и пример расчета денежного потока косвенным методом различаются по видам денежного потока.
Прямой метод расчета денежных потоков призван отражать весь объем поступления и расходования денежных средств в разрезе видов хозяйственной деятельности предприятия – текущей (основной), инвестиционной и финансовой деятельности.
В рамках текущей деятельности отмечаются поступление и использование денежных средств, обеспечивающих выполнение основных производственно-коммерческих функций. Поскольку основная деятельность компании является главным источником прибыли, она должна являться и основным источником денежных средств.
По инвестиционной деятельности поступают и используются денежные средства, связанные с приобретением, продажей долгосрочных активов и доходы от инвестиций. Поскольку при благополучном ведении дел компания стремится к расширению и модернизации производственных мощностей, инвестиционная деятельность в целом приводит к временному оттоку денежных средств.
По финансовой деятельности отмечаются поступление денежных средств в результате получения кредитов или эмиссии акций, а также оттоки, связанные с погашением задолженности по ранее полученным кредитам, и выплату дивидендов. Финансовая деятельность призвана увеличивать денежные средства в распоряжении компании для финансового обеспечения основной и инвестиционной деятельности.
Применение прямого метода расчета денежных потоков в оценке бизнеса основано на прогнозе составляющих всех видов поступлений и расходования денежных средств. Оценку всех направлений поступления (притоки) и выбытия (оттоки) денежных средств предприятия прямым методом удобно производить с помощью таблицы. При этом совокупный денежный поток должен быть равен разности начального и конечного сальдо денежных средств за период.
Прямой метод расчета денежных потоков в оценке бизнеса применяют нечасто. Это обусловлено трудоемкостью данного метода и отсутствием у оценщика доступа к многочисленно необходимой информации.